核心观点 - 招商证券国际在韩国路演后指出，市场对AI相关主题关注度排序为机器人>智能驾驶>整车及零部件 [1] - 人形机器人产业链中，优必选为首推整机标的，供应链看好敏实集团 [1] - 智能驾驶产业链重点推荐地平线、禾赛科技及速腾聚创 [1] - 汽车整车及零部件推荐吉利汽车、小鹏汽车及福耀玻璃 [1] 行业关注度排序 - 韩国路演反馈显示AI属性强的机器人、智驾关注度高 [1] - 具体排序为机器人>智能驾驶>整车及零部件 [1] - 智驾链内部关注排序为智驾SoC芯片>激光雷达>其他零部件 [1] 人形机器人产业链 - 整机首推优必选，供应链看好敏实集团 [1] - 优必选Walker系列人形机器人累计合同金额已近4.3亿元 [1] - 其中9月获得的2.5亿元大单仍为全球最大人形机器人订单 [1] - 预计优必选年底BOM成本降低20-30%，明年有望再降30-50% [1] - 成本下降趋势以及规模化应用前景巨大 [1] 智能驾驶产业链 - 重点推荐标的包括地平线、禾赛科技及速腾聚创 [1] - 关注点排序为智驾SoC芯片>激光雷达>其他零部件 [1] 汽车整车及零部件 - 推荐标的包括吉利汽车、小鹏汽车及福耀玻璃 [1] 优必选目标价调整 - 上调优必选目标价，由155港元升至172港元 [1] - 新目标价相当预测2026财年市销率的26.7倍 [1] - 反映持续订单催化提估值，维持盈利预测不变 [1] - 近期订单、交付持续兑现，将加速其技术叠代 [1]