收购交易概述 - 公司宣布以7.488亿元收购南京医药11.04%的股权，成为其第二大股东 [1][5] - 收购价格为每股5.18元，交易股份数量为1.45亿股非限售股 [2] - 此次收购旨在获得区域性医药流通渠道的话语权，同时避免触发全面要约收购 [5][6] 公司财务状况 - 2024年公司归属股东净利润为28.35亿元，同比暴跌30.09%，创近七年最低水平 [1][8] - 2025年上半年公司营业收入为418.35亿元，同比增长1.93%，但归母净利润为25.16亿元，同比下降1.31%，呈现增收不增利态势 [10] - 2025年上半年公司经营性现金流为负33.97亿元，同比暴跌66.79% [1][11] - 2025年上半年公司筹资活动现金流净额为19.18亿元，主要来源于银行借款增加 [7][11] 主营业务表现 - 大南药板块2025年上半年收入同比下降15.23%至52.41亿元，其中中成药收入下降20.12%至32.46亿元，化学药收入下降5.85%至19.94亿元 [10] - 核心产品金戈2025年上半年营收同比下降5.85%，其2024年销售量同比下滑13.17%且库存上升 [10] - 大健康板块的王老吉2025年上半年收入为70.23亿元，同比增长7.42% [10] 战略意图与风险 - 收购南京医药旨在整合供应链与物流网络，为公司产品打开华东市场空间，双方计划探索成立合资公司及股权投资基金 [5][6] - 南京医药资产总额为332.06亿元，净资产68.60亿元，2025年上半年营收279.67亿元，净利润2.91亿元 [5] - 公司研发费用2025年上半年大幅缩水至2.85亿元，同比减少27.06%，而销售费用高达30.28亿元，是研发费用的10倍以上 [11] - 王老吉品牌存在贴牌产品乱象，部分授权产品因违规宣传受罚，品牌声誉受损 [10] 公司治理与品牌风险 - 公司旗下部分产品涉嫌通过多层分销模式销售，存在被认定为传销的法律风险，对品牌形象造成损害 [11]