联邦基金利率变动 - 有效联邦基金利率在季度末前意外上升至4.09%，较9月美联储议息会议后的4.08%高出1个基点 [1][2] - 此次利率上调发生在美联储降息25个基点后，是自2023年以来首次非美联储政策变动导致的上升 [3] 外国银行组织（FBOs）的影响 - 外国银行组织是规模约1000亿美元的联邦基金市场的主要参与者 [2] - 外国银行现金余额收缩是推动利率上升的主要原因 [1] - 外国银行持有的现金（作为储备金的代表）截至9月17日降至1.176万亿美元，一周内减少280亿美元，自8月20日以来累计减少2550亿美元 [6] 银行系统流动性状况 - 美国财政部现金余额的持续增加抽走了银行系统的储备金，包括外国银行的储备金 [4] - 截至9月24日，银行总储备金（含外国银行）降至3万亿美元，较几周前的3.3万亿美元有所下降 [5] - 根据纽约联储数据，外国银行储备金约占美联储总储备金的38% [5] 联邦基金市场动态 - 外国银行储备金减少导致联邦基金市场流动性收紧，交易量下降 [8] - 联邦基金日均交易量从4月下旬至9月12日的1130亿美元，下降至仅940亿美元，9月最后一个周五的交易量为950亿美元 [8] - 外国银行通过套利策略参与该市场，以4.09%的利率从联邦住房贷款银行借款，然后以4.15%的利率作为储备金存放在美联储 [7]