三季度末债市表现 - 三季度最后一个交易日债券市场整体走暖，现券期货均表现出色，受央行提前呵护资金面等因素影响[1] - 国债期货全线收涨，30年期主力合约上涨0.10%报113.90，10年期主力合约上涨0.17%，5年期主力合约上涨0.11%，2年期主力合约上涨0.04%[1] - 银行间主要利率债收益率多数下行，10年期国债活跃券收益率下行1.75个基点报1.79%，5年期国债收益率下行2.5个基点报1.60%[1] 各券种收益率数据 - 关键期限国债收益率分别为：1年期1.3500%、2年期1.5000%、3年期1.5200%、5年期1.7175%、7年期1.7900%、10年期1.7900%、超长债2.2300%[2] - 国开债收益率分别为：1年期1.5050%、2年期1.6450%、3年期1.7000%、5年期1.9550%、10年期2.2500%[2] - 口行债收益率分别为：1年期1.5500%、2年期1.7000%、3年期1.7375%、5年期1.9475%、10年期1.9850%[2] - 农发债收益率分别为：2年期1.7400%、5年期1.8000%、10年期1.9775%、超长债2.4300%[2] 市场流动性状况 - 节前资金避险需求上升，债券迎来修复行情，前期的利率上行已消化部分短期利空[3] - 跨季资金面整体平稳宽松给债市带来有力支撑，9月30日Shibor短端品种表现分化[3] - 隔夜Shibor上行6.4个基点报1.379%，7天期Shibor下行11.8个基点报1.405%创2023年1月以来新低，14天期上行17.5个基点报1.702%，1个月期下行0.1个基点报1.57%[3] - 央行开展公开市场14天期逆回购操作，市场对跨季资金信心较强[3] 市场交易行为 - 利率债的主要买盘来自险资、基金和券商，而银行为卖出主力[3] - 市场情绪出现积极转向，政策面的支持将约束后续市场利率的上行空间[3] 四季度市场展望 - 四季度债市多空主线交织较往年更加复杂，投资者需保持谨慎[1][5] - 债券市场对权益市场走强的适应性提升，前期过度交易长久期债券的风气退潮，更为理性的定价逻辑或将重新主导市场[5] - 稳固的配置需求将成为利率下行的压舱石，四季度债券市场可能迎来下行空间的打开[5] - 交易盘可能对超长债的交易行为趋于谨慎，利率将处于温和下行态势[5] - 四季度债市可能在修复和调整中交替转换，因配置价值而修复，因赎回压力而调整[5]