投资策略 - 当前美股市场估值偏高且经济前景不明朗 投资策略应遵循查理·芒格的建议 即以便宜价格买入优质公司股票 而非以便宜价格买入普通公司股票 [1][2] - 筛选标准为具有宽阔护城河 现金流可预测性高 以及管理层资本配置能力出色的公司 这些公司当前股价围绕公允价值估算 在定价合理的市场中值得买入 [2][3][4] 亚马逊 (Amazon) - 公司二十多年来持续颠覆零售业 并已成为领先的基础设施即服务提供商 其宽阔的经济护城河源于网络效应 成本优势 无形资产和转换成本 [4] - 预计持续创新将推动其在电子商务领域进一步获得份额 AWS的技术进步将维持其领先地位 公司股票的公允价值估算为245美元 [5] 诺斯罗普·格鲁曼 (Northrop Grumman) - 作为多元化国防承包商 公司拥有宽阔的经济护城河 其产品极度复杂 合同周期长达数十年 形成了显著的无形资产并有效排除了替代供应商 [6] - 公司受益于高转换成本 结合稳健的资产负债表 卓越的投资评级以及定期增加股息的历史 公司股票的公允价值估算为630美元 [6][7] 合众银行 (US Bank Corp) - 公司是美国最大的区域性银行之一 同时也是最大的信用卡和借记卡发行商 国内商户服务商以及企业信托服务提供商之一 [7] - 银行拥有宽阔的经济护城河 源于持久的成本优势和转换成本 其资产负债表稳健 收购活动创造了价值 是覆盖范围内回报率和效率最高的特许经营机构 公司股票的公允价值估算为53.90美元 [8]