乌克兰政府债务状况 - 尽管2024年成功重组了205亿美元欧洲债券，但乌克兰政府债务持续增加，预计到今年年底公共债务将升至GDP的95%以上，而2024年底为91.2%，2021年底为49% [1][5] - 国际货币基金组织（IMF）的核心计划目标是，到2028年将不包括特殊收入加速（ERA）贷款的公共债务降至GDP的82%，到2033年降至GDP的65%，但该目标面临风险 [2] - 2023年，IMF批准了乌克兰的扩展基金安排，这是首个针对处于战争状态国家的计划，但持续的战争为评估债务可持续性和还款概率带来了额外的不确定性 [3] 财政赤字与融资需求 - 乌克兰的合并财政赤字预计今年将保持在GDP的18.3%左右高位，明年为15.3% [5] - IMF估计乌克兰到2027年底的额外外部融资需求约为650亿美元，该国政府最初估计仅为380亿美元，现已接受IMF的评估 [8] - 乌克兰每年需要从其盟友处获得约500亿美元资金，军事开支占其总预算的60% [4][9] 外部援助与融资挑战 - 鉴于美国可能不愿提供更多财政支持，欧盟作为乌克兰最大的单一资助方，可能需要承担大部分资金 [9] - 欧盟成员国财政紧张，且欧盟宏观金融援助+设施和七国集团ERA贷款的资源几近耗尽 [10] - 欧盟委员会提出一项创新提案，计划利用被冻结俄罗斯资产产生的约1400亿欧元可用现金余额，作为零利息“赔偿”贷款提供给乌克兰 [11] 债务重组与偿还前景 - IMF最新评估认为，若不全面实施债务重组战略，乌克兰的债务是不可持续的 [13] - 2024年的债务重组包含了35.75%的实际减记，未达到最初寻求的60%减记目标，重组后债券的票息支付将在2026-27年增加 [15] - 欧洲债券在2024年重组后，占乌克兰未偿公共债务总额的比例不到10%，但仍是实现债务重组实质性节省的唯一可用渠道 [17] - 该国大部分债务偿付与国内债务相关，只要战争需要乌克兰银行和企业的融资支持，国内债务就不会进行重组 [18]