比特币市场周期与价格分析 - 链上数据显示，比特币远未达到当前周期的峰值，尚未进入“欣快的右尾阶段”[1] - 当前历史高点124,000美元约为2021年峰值69,000美元的1.8倍[1] - 为实现“收益递减”的看涨目标，比特币价格需超过240,000美元，即达到前一周期的3.5倍[1] - 分析师认为，鉴于比特币价格已超过100,000美元，达到240,000美元或300,000美元的目标并非完全不可能[2] 市场结构与周期模式 - 过去两个牛市周期的最终市场峰值均出现在日历年的第四季度[3] - 当前周期尚未出现典型的强劲欣快性冲顶，而前两个周期的年化回报率均远超5倍[4] - 自2023年以来，比特币表现的一个重要变化是当前上涨趋势的回调幅度相对较浅[4] - 市场在2024年8月和2025年4月经历了两次约32%的回调，分别与日元套利交易平仓和关税风波引发的广泛市场调整同时发生[5] 市场驱动因素与资产定位 - 2023-25年的牛市周期主要是一个现货驱动的市场[5] - 尽管比特币市值已超过2万亿美元，但仍不到贵金属市场的十分之一，且不到全球资产基础的0.2%[6] - 比特币是为数不多的在同期表现优于黄金的主要资产之一，自2022年2月以来，以黄金计价的价值升值超过80%[6] - 此比较涵盖了2022年熊市的大部分时期，当时比特币价格跌至15,600美元，以黄金计价比2021年11月的历史高点低55%[7]