印度央行政策决定 - 印度储备银行在10月政策会议上维持政策利率不变并保留中性立场[2] - 政策灵活性较6月会议显著增强 当时央行表示进一步降息的门槛很高[3] 通胀前景分析 - 央行下调2025-26财年通胀预期至2.6% 较此前3.1%的预测下调50个基点[3] - 下调2027财年第一季度通胀预期至4.5% 较此前4.9%的预测下调40个基点[3] - 预计2027财年第三季度通胀将升至5.1% 全年通胀预期中值为4.5%[4] - 当前实际政策利率为1% 低于央行估计的1.4%至1.9%的中性实际利率区间[4] 经济增长评估 - 央行将2026财年GDP增长预期上调至6.8% 较此前6.5%的预测上调30个基点 主要得益于4-6月当季7.8%的超预期增长[6] - 将2026财年下半年GDP增长预期下调10个基点至6.3% 反映美国50%关税对印度商品出口的负面影响将超过商品及服务税削减的积极影响[7] 货币政策立场分歧 - 货币政策委员会两名外部成员主张将政策立场从中性调整为宽松 这意味着加息不再考虑范围内[8] - 观点分歧表明10月政策会议纪要可能比行长声明更为鸽派[8] 维持利率不变的原因 - 央行认为有降息空间不等于有必要立即降息 当前政策设置并未阻碍印度经济增长复苏[10] - 国内增长动力保持韧性 农村需求预计改善 城市需求将获得财政政策支持[10] - 货币政策宽松正通过商品及服务税削减等财政刺激措施得到增强 央行希望观察这些措施在未来几个月对消费的影响[12] 未来政策走向 - 经济增长风险主要来自外部 即美国的不利关税 印美双边贸易协定谈判若成功可能将关税降至25%[11] - 未来是否降息取决于增长风险是否实质化 例如贸易谈判失败 贸易紧张局势蔓延至软件服务业 或国内消费未能在节日季和税减刺激下回升[13] - 关于这些增长风险的明确信号将在12月政策会议前显现[13]