辉瑞公司与政府的协议 - 辉瑞公司同意在政府新的TrumpRx平台上以大幅折扣销售药品，并将“最惠国待遇”定价扩展至医疗补助计划，以此换取三年的关税豁免和良好的政治关系 [1] - 该协议的连锁反应可能重新绘制保险公司、药房和竞争对手制药公司的利润版图 [1] 对联合健康集团的影响 - 联合健康集团旗下的Optum Rx通过药品标价与净价之间的价差盈利，TrumpRx和最惠国待遇定价可能压缩这种价差，导致回扣减少和利润率变薄 [3] - 更低的药品成本对患者有利，但对Optum的利润底线构成压力 [3] 对礼来公司的影响 - 辉瑞的交易为礼来公司提供了一个可借鉴的模板：与政府达成协议以规避关税并获得政治掩护 [4] - 礼来公司的重磅减肥药正受到密切关注，TrumpRx可能最终会压制其在美国的定价能力，短期看是赢家，长期看若最惠国待遇定价普及，其谈判地位可能减弱 [4] 对CVS健康公司的影响 - TrumpRx对CVS的药房零售业务和其旗下的药品福利管理公司Caremark构成双重威胁 [5] - 制药商直达患者的配送模式侵蚀零售药房的业务量，而回扣压缩则挤压Caremark的利润率 [5] - 尽管大部分处方仍通过保险流通，但政府通过TrumpRx分流的药品越多，CVS的业务护城河受到的侵蚀就越大 [5] 总体投资启示 - 辉瑞的让步对其自身盈利影响看似温和，但对同行而言是一个警示信号 [6] - 联合健康面临药品福利管理利润风险，礼来获得短期提振但受到长期约束，CVS的零售和药品福利管理主导地位可能被削弱 [6] - 这表明“华盛顿资本”在发挥作用，投资者需重新评估商业模式，因为政府成为了新的竞争对手 [6]