投资策略 - DoubleLine Capital正在买入新兴市场债券 特别是以当地货币计价而非美元计价的债券 [1] - 公司在新兴市场债券配置中 当地货币债券占比可能达到四分之一或至少20% [3] - 在某些投资组合中 公司直接做空30年期美国国债 在其他组合中则低配该品种 [5] 市场环境分析 - 当前利率环境高度异常 为近45年专业投资生涯中首次出现利率上升而非下降的情况 [2] - 在4月份的风险规避环境中 美元出现走弱而非走强 这与之前12次调整中的表现不同 [4] - 预计长期国债将不再作为经济风险或风险规避环境下的安全港资产 [4] 资产配置观点 - 新兴市场作为一个整体 其债务与GDP比率低于美国 且受益于美元走弱 [3] - 公司更倾向于持有3年至5年期的美国国债 而非长期品种 [5] - 建议投资者将全部股票市场投资配置于美国以外地区 欧洲ETF今年上涨25% 表现优于上涨13%的标普500指数 [6] 宏观经济展望 - 预期通胀环境将维持在3%左右 而非美联储2%的目标水平 [6] - 若未来美联储主席人选更倾向于执行行政指令 可能导致实际联邦基金利率转为负值 形成通胀性政策 [7]