私人信贷市场风险 - 近期两家公司破产引发市场对私人信贷资产类别的担忧 俄亥俄州汽车零部件制造商First Brands破产[1] 以及一家次级汽车贷款公司Holdings在9月申请破产[2] - 私人信贷市场快速增长 规模已达2万亿美元 但尚未经历经济疲软或困境时期的考验[5] - 市场观点认为私人信贷建立在乐观情绪和不透明性之上 长达十年的积极增长使人们假设情况会持续向好[6] 风险成因分析 - 风险根源在于企业过于容易地借入过多资金 且基于激进的假设 一旦出现不利情况就会产生问题[3] - 经济放缓导致增长和盈利减少 可能引发更多问题 这可能是问题的开始[4] - 贷款倍数过高是潜在问题 以4倍EBITDA贷款无问题 但若在6或7倍贷款则将产生问题[9] 由于市场不透明 无法获知普遍贷款倍数 因此可能隐藏问题[10] 市场前景与影响因素 - 美联储降息可能通过降低资本成本来帮助抵御衰退 拯救市场[4][7] - 专家指出经济持续放缓可能导致小型衰退 但美联储行动可能延缓其发生[7] - 不透明的影子银行市场可能带来人们未能预见的问题[8] 专业贷款机构策略 - 专业贷款业务依然强劲 主要在借款人别无选择时提供资金 从而能主导条款[11] - 贷款规模控制在10亿或20亿美元 而非万亿级别 并以3倍或4倍EBITDA的倍数进行 认为覆盖充足[11] - 私人信贷领域的情况不明朗 由于不了解其贷款倍数 无法判断当前情况是开始还是终结[12]