文章核心观点 - 人工智能（AI）股票是推动美国股市（特别是标普500指数）在2025年创下历史新高的主要驱动力，其表现与整体市场表现高度相关 [2][4] - 大型科技公司（超大规模资本支出公司）的基础设施投资、多年度大额交易以及围绕AI的乐观情绪，预计将在未来几个月对整个股市产生关键影响 [6][7] AI股票市场表现 - 标普500指数中今年表现最佳的股票多数与AI热潮直接相关，例如数据存储公司希捷科技和西部数据的股价今年已接近翻三倍 [3] - 两家擅长将AI能力转化为收入的软件公司Palantir和Applovin的股价今年均上涨超过一倍 [3] - 尽管2025年初开局不顺，但“科技七巨头”所有股票自年初以来均录得上涨 [3] - “科技七巨头”占标普500指数权重的三分之一，因此对整体市场表现具有巨大影响力 [4] 资本支出（CapEx）焦点 - 微软、Alphabet、亚马逊和Meta等公司的大规模基础设施投资是AI涨势的主要推动力，其支出导致英伟达、博通和美光等芯片制造商的收入激增 [7] - 超大规模资本支出公司将在10月底和11月初公布季度业绩时更新其资本支出计划，Alphabet和Meta在最近财报中已上调资本支出预测，微软和亚马逊表示将继续大力投资基础设施 [8] - 《单一宏大法案》允许公司立即核销基础设施投资，这可能促使它们进一步增加资本支出，即时核销预计将提振自由现金流，使公司能更多投资于AI [8] - 花旗分析师估计，包括甲骨文和CoreWeave在内的超大规模资本支出公司将投入4900亿美元用于基础设施，高于此前估计的4200亿美元 [9] 多年度大额交易趋势 - AI涨势的驱动因素正在演变，从最初的超大规模资本支出公司投资，转变为AI公司之间相互投资并相互购买商品和服务 [10] - 最显著的例子是OpenAI承诺部署10千兆瓦的英伟达系统来训练和运行其下一代模型，作为回报，英伟达将在产能上线时向OpenAI投资1000亿美元 [10] - 此类交易存在一定的“循环性”风险，如果商业环境发生变化，交易可能暂停 [10] AI泡沫担忧 - 投资者长期担忧AI泡沫，涨势面临AI情绪恶化、拖累投资并打压股票估值的风险 [12] - 科技公司目前尚能向投资者展示足够的AI收益，但可能因一个财报周期内的负面解读而改变市场热情 [12] - 与历史泡沫（如1999-2000年的光纤网络建设）不同，当前AI建设主要由拥有庞大业务、健康资产负债表和雄厚财力的公司资助，而非债务融资，其盈利丰厚的非AI业务可缓解AI情绪转变带来的冲击 [13]