当前价格表现与短期驱动因素 - 纽约11号糖十月期货（SBV25）当日上涨+0.15点（+0.94%），达到4周高点；伦敦ICE白糖12月期货（SWZ25）当日上涨+6.50点（+1.41%），达到1.5周高点 [1] - 美元走弱和强劲的全球需求迹象对糖价构成支撑，巴基斯坦已下单采购总计320,000公吨糖用于即时交付 [1] 近期价格走势与供应前景转变 - 上周二纽约糖价创下4.25年新低，伦敦糖价创下4年新低，延续了长达7个月的下行趋势，主要因全球糖供应充裕的预期 [2] - 机构StoneX预测2025/26年度全球糖供应将从2024/25年度的-470万公吨短缺转为+280万公吨的过剩 [2] 主要产糖国供应动态 - 巴西中南部地区8月下半月糖产量同比增长+18%至387.2万公吨，用于制糖的甘蔗比例从去年同期的48.78%升至54.20% [3] - 尽管单月产量增长，但截至8月的2025-26年度累计糖产量同比下降-1.9%至2,675.8万公吨 [3] - 印度作为全球第二大糖生产国，预计在2025/26年度将400万公吨糖转用于生产乙醇，但这不足以缓解国内过剩，其糖厂出口量可能达400万公吨，高于此前预期的200万公吨 [4] 长期供需平衡预测分歧 - 国际糖业组织（ISO）在8月29日预测2025/26年度全球糖将出现-23.1万公吨的短缺，这将是连续第六年短缺，较2024/25年度-488万公吨的缺口有所改善 [5] - ISO预计2025/26年度全球糖产量将同比增长+3.3%至1.806亿公吨，消费量将同比增长+0.3%至1.808亿公吨 [5] - 商品贸易商Czarnikow则预测2025/26年度全球糖供应将出现750万公吨的过剩，为8年来最大过剩 [6] - 美国农业部在5月报告中预测2025/26年度全球糖产量将同比增长+4.7%至创纪录的1.89318亿公吨，期末库存将同比增长7.5%至4,118.8万公吨 [6]