美元面临的压力因素 - 美国政府停摆威胁是美元的明确风险 [1] - 停摆威胁加剧了美元今年面临的多重挑战 包括本月开启的新一轮美国降息周期以及特朗普政府对美联储独立性的抨击 [1] 历史停摆对美元的影响 - 在最近三次政府停摆期间及之后 彭博美元即期指数均呈下跌趋势 [3] - 2018年12月开始持续35天的停摆期间美元表现最弱 美元在该停摆期内下跌约2% 显示停摆时间越长美元受损越大 [3] - 当前美元已连续三个交易日下跌 期间跌幅达0.7% 彭博美元指数今年下跌超过8% 9月份跌幅小于0.1% [4] 期权市场波动性分析 - 欧元兑美元期权的隐含波动率往往在停摆前上升 表明交易员迅速定价 disruption 风险 [5] - 但实际波动情况有所不同 在2013年 实际波动率滞后 仅在停摆开始时短暂飙升 [6] - 在2018年1月 预期与实际波动一致 但在2018/19年长期停摆期间 期权定价的波动并未完全实现 实际波动率在整个僵局期间保持低迷 [6] 市场情绪与机构观点 - 双线公司全球债券投资组合经理Bill Campbell认为政府停摆的可能性相对较高 长期停摆可能给美元带来压力 [2] - 未来一个月美元期权情绪已转回中性 消除了上周温和的看涨倾向 [7] - 花旗集团策略师指出 若停摆发生 预计美元将对日元 瑞士法郎和欧元呈现温和疲软 但若停摆迅速解决 影响将有限 汇率将维持在近月区间 [8]