行业趋势与估值变化 - 受美国能源政策转向及ESG热潮减退的鼓励 投资者正重新投资石油和天然气巨头[1] - 过去几年ESG热潮及2020年油价暴跌 共同将油气公司估值打压至极低水平[1] - 极低的估值吸引了寻求廉价标的和逆向投资的投资者 在市场和意识形态的逆风中持续押注化石燃料[2] 公司估值与股价表现 - 以埃克森美孚为例 2020年和2021年大部分时间其股价低于每股有形资产净值[3] - 其股价与每股有形账面价值的比率跌至1以下 而此前二十年该比率约为3[3] - 俄乌战争、能源价格飙升及能源危机 标志着ESG热潮和极低估值时代的结束[4] 公司战略调整 - 埃克森美孚和雪佛龙始终坚持观点 认为世界在可预见的未来仍需要油气 且投资太阳能和风能不符合其追求高回报和股东回报的定位[5] - 欧洲巨头壳牌和BP不得不撤回其在2020年作出的本十年末减产承诺 并在2024年和2025年重置战略 重新聚焦上游业务并承诺增加油气产量以满足全球能源需求[6] - 壳牌和BP大幅缩减了对可再生能源的投资承诺 例如放弃了在荷兰的生物燃料工厂项目 并将更多资金导向核心油气业务[7] 可再生能源投资挑战 - 包括海上风电和绿氢在内的清洁能源解决方案 近年来遭遇高利率和供应链问题 导致项目成本大幅上升且利润降低[7] - 对于石油巨头而言 在能源商品周期性下行时不愿承受亏损 且不希望其低碳能源部门的损失对财务造成额外拖累 这使得不盈利的可再生能源项目成为“交易破坏者”[7]