交易概述 - 公司宣布以32亿美元收购中美洲的啤酒、软饮和零售资产 这是其四年来最大规模的并购交易 [6][3] - 首席执行官称此次收购具有里程碑意义 交易从第一天起就能提升公司的营业利润率和每股收益 [6][2] - 分析师认为这是一笔价格合理的明智交易 所收购的资产具有良好的增长前景和稳健的财务表现 [2] 交易资产与结构 - 交易包括收购Distribuidora La Florida剩余75%的股份 从而获得该哥斯达黎加饮料、食品和零售部门的全部所有权 [5][4] - 收购资产还包括尼加拉瓜酿酒控股公司75%的股份、Heineken Panama公司25%的股份 以及FIFCO在墨西哥的“超越啤酒”业务全部所有权 [4] - 公司还将接管FIFCO在哥斯达黎加的300多家Mussmani和Muni零售门店 以及其在萨尔瓦多、危地马拉和洪都拉斯的整体业务 [5] 市场增长潜力 - 哥斯达黎加人均啤酒年消费量为56升 约为墨西哥和巴拿马水平的一半 尽管其人均GDP更高 这显示出巨大的增长潜力 [7] - 啤酒在酒精饮料总消费量中的份额从2015年的59%持续增长至2024年的65% 反映了约3%的销量年复合增长率 [9] - 高端啤酒销量份额从2015年的13%增长至15% 公司计划通过品类塑造和收入管理系统将人均消费量提升至邻近市场水平 [7][9][10] 竞争格局与协同效应 - FIFCO在哥斯达黎加的市场份额从2015年的91%下降至2024年的87% 而公司的市场份额则从2021年的1%显著提升至2024年的7% [10] - 交易建立在公司与FIFCO自1986年起的长期合作伙伴关系基础上 预计将产生收入和成本协同效应 [4][1] - 公司看好软饮组合的稳健增长 以及零售、葡萄酒和烈酒分销等邻近业务的良好增长机会 [15] 战略考量与管理层观点 - 公司对软饮业务采取市场化的策略 在哥斯达黎加 自有软饮组合和百事特许经营权被视为业务的核心部分 [17][18] - 管理层对业务的长期增长前景非常有信心 驱动因素包括有利的人口结构、中产阶级壮大和收入增长 [13] - 公司认为可以通过价格包装架构和收入增长策略 中长期内缩小与周边国家的人均消费差距 [14]