货币政策立场 - 印度央行货币政策委员会将政策回购利率维持在5.50%不变 [3][6] - 央行承认存在进一步支持增长的政策宽松空间 [3][6] - 货币政策声明措辞发生显著变化 称通胀缓和为支持增长提供了更大余地 而8月份时表述为货币政策已利用了温和通胀前景创造的空间 [5][6][7] 利率前景与预测 - 野村证券维持其最终回购利率预测为5% 预计在12月和2月的政策会议上将各降息25个基点 [5][7] - 若关税维持在当前50%的水平 回购利率可能向5%靠拢 [6] - 12月的降息将具有高度条件性 取决于增长趋势 [1][6] 增长前景与风险 - 央行指出下半年FY26增长势头存在风险 并因此下调了第三季度和第四季度FY26的增长预测 [5][7] - HDFC银行经济学家表示 若未来一个季度关税风险消退且主要贸易伙伴的全球增长优于预期 其对FY26的GDP预测（6.6%）存在上行风险 [7] - ICICI银行经济学家认为 当前有足够空间进行25个基点的降息 若增长进一步放缓 可能再降息25个基点 [7] 关键影响因素 - 利率调整的规模和时间取决于增长趋势 其中印度与美国的贸易协议以及商品服务税削减可能带来的需求刺激是关键观察点 [6] - 高关税（50%）会拖累增长 若关税维持高位且未达成贸易协议 或国内消费对商品服务税削减反应不佳 则可能引发回购利率下调 [6]