交易概述 - 伯克希尔哈撒韦公司以97亿美元现金收购西方石油旗下的化工公司OxyChem [2][3] - 此次交易被描述为一项变革性交易 将显著重塑西方石油的业务结构 [1][2] - 伯克希尔哈撒韦目前持有西方石油超过126亿美元的股票 占其流通股的近27% 是其第六大持仓 占投资组合的41% [1] OxyChem资产价值 - OxyChem是一家全球大宗化工产品制造商 产品对水处理、制药等关键行业至关重要 [3] - 公司运营23个全球工厂 是全球第二大烧碱销售商和国内第三大聚氯乙烯供应商 [3] - 尽管化工行业有波动 OxyChem持续盈利 并通过投资阶段即将实现盈利能力的阶跃式变化 [4] - 西方石油原计划到2026年投入超过15亿美元用于多个项目 这些项目将在2026年及以后为OxyChem增加325亿美元的年化息税折旧摊销前利润 [4] - OxyChem的稳定现金流和增长盈利能力使其非常适合已有化工行业运营经验的伯克希尔哈撒韦 后者在2011年也以97亿美元收购了特种化工公司路博润 [5] 对西方石油财务影响 - 出售OxyChem的所得中 65亿美元将用于立即偿还债务 使公司有望实现将主要债务降至150亿美元以下的长期目标 [6] - 税后收益中的15亿美元将置于资产负债表上 以增强财务灵活性 [6] - 实现更低的债务水平将改善公司的信用指标和财务灵活性 每年节省超过35亿美元的利息支出 从而增加自由现金流 [9] - 增加的财务灵活性将使公司能够机会性地回购股票并偿还到期债务 同时继续增加股息 [9] - 公司计划在2029年8月后 在积累更多现金后 恢复赎回伯克希尔的优先股投资 [9] 战略重心调整 - 交易除了重塑公司财务面貌 还将使西方石油更加专注于石油和天然气生产 [10] - 公司将拥有更大的财务灵活性 投资于开发其全球大量的低成本油气资源 [10] - 此次交易将创造战略机会 解锁超过20年的低成本资源储备 并带来有意义的近期和长期价值 [10] - 交易后 西方石油将成为风险显著降低的石油公司 专注于开发其 vast 的低成本油气资源 具有巨大的长期增长潜力 [11] 交易背景与债务问题 - 债务问题源于2019年西方石油以550亿美元现金收购阿纳达科石油公司 伯克希尔当时通过100亿美元的优先股投资协助了此次收购 [7] - 2020年疫情导致油价暴跌 原油价格下跌和资产出售困难严重影响公司实现最初债务削减目标的能力 [7] - 随着油价改善 公司逐步摆脱困境 并在2023年底同意以120亿美元收购CrownRock 这是一项另一项债务沉重的交易 [8] - 公司当时设定的目标是在交易完成后一年内偿还至少45亿美元债务 并最终将主要债务降至150亿美元以下 [8] - 公司通过自由现金流和资产出售迅速实现了初步目标 现在通过出售OxyChem将达到150亿美元的目标 [8]