当前AI驱动市场与历史泡沫的相似性 - 当前由AI驱动的市场热潮与1990年代末的互联网泡沫时期存在惊人的相似之处 [1] - 市场动态与导致2000年科技股崩盘前的时期有直接相似性 暗示投资者应为1999年式的市场暴涨做好准备 [2] - AI热潮的发展轨迹紧密模仿1994-2000年的软着陆牛市 特别是过去六个月（2025年4月至10月）类似于1998-2000年长期资本管理公司危机后的市场暴涨 [2] 估值指标发出的警示信号 - 多项长期估值指标正在发出警报 联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔承认通过许多指标衡量 股票价格相当高 [3] - 巴菲特指标（总市值与GDP之比）已飙升至前所未有的216.6% [8] - 席勒周期性调整市盈率（CAPE ratio）自2000年以来首次超过40 接近1999年12月创下的44.19的历史最高点 [8] - 标普500指数的远期市盈率为22.8 比其长期平均水平高出约40% 而中型股和小型股仍接近其历史常态 表明市场狭窄且头重脚轻 [8] 主要金融机构的观点比较 - GQG Partners持更为谨慎的态度 警告尽管当今的科技巨头可能比互联网泡沫时期的公司拥有更强劲的资产负债表 但当前AI热潮的后果可能比互联网时代更严重 因为其相对于经济和市场的规模要大得多 [5] - GQG Partners的研究表明 当前的科技热潮可能是“打了兴奋剂的互联网泡沫” 由可能被高估的盈利和不可持续的资本支出所推动 [5] - 富国银行顾问公司呼应了市场集中度的观点 观察到在互联网时代和今天 一小部分股票和板块推动标普500指数创下新纪录高点 [6] - 在2000年 信息技术和电信板块占该指数的近一半 而今天 技术、通信和非必需消费品板块（再次由巨型科技股主导）占比超过55% [6] 美联储对当前估值的立场 - 美联储主席鲍威尔试图缓和即时恐惧 尽管承认估值过高 但他表示“我不相信现在是金融稳定风险升高的时候” 暗示央行尚未对资产价格带来的系统性威胁感到警觉 [7] AI相关ETF的市场表现 - 多只AI相关交易所交易基金（ETF）年初至今及一年期表现强劲 [11] - iShares美国科技ETF（IYW）年初至今上涨24.41% 一年期上涨32.58% [11] - Fidelity MSCI信息技术指数ETF（FTEC）年初至今上涨22.00% 一年期上涨31.31% [11] - First Trust道琼斯互联网指数基金（FDN）年初至今上涨14.87% 一年期上涨32.68% [11] - iShares扩展科技板块ETF（IGM）年初至今上涨24.83% 一年期上涨34.16% [11] - iShares全球科技ETF（IXN）年初至今上涨24.17% 一年期上涨29.19% [11] - Defiance Quantum ETF（QTUM）年初至今上涨32.39% 一年期上涨76.57% [11] - Roundhill Magnificent Seven ETF（MAGS）年初至今上涨20.00% 一年期上涨39.19% [11] - 跟踪标普500指数的SPDR S&P 500 ETF Trust（SPY）和跟踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ Trust ETF（QQQ）在周四均上涨 SPY上涨0.12%至669.22美元 QQQ上涨0.41%至605.73美元 [11]