股价表现 - 公司股价在今年出现显著反弹，自1月以来已接近翻倍，仅在9月就进一步上涨了30%，使其成为2025年表现最佳的科技股之一 [3] - 股价上涨的主要驱动力是公司向生成式人工智能的关键转型 [3] 人工智能技术进展 - 公司在2025年9月的技术大会上推出了其尖端大语言模型Qwen3-Max，该模型拥有超过1万亿参数，在复杂推理、代码生成和多步骤问题解决方面表现优异 [5] - Qwen3-Max能够处理长达100万token的输入序列，在编码和推理任务的基准测试中超越了竞争对手，使公司在与全球AI巨头的竞争中处于更有利的位置 [5] 云计算与芯片业务 - 公司云业务上个季度同比增长26%，AI相关收入已连续八个季度实现三位数增长 [4][6] - 公司开发了新的7纳米AI推理芯片，比之前的含光处理器更为先进，旨在优化实时推理任务，以减少对外国供应商的依赖并响应国内AI需求 [6] 投资与合作伙伴关系 - 公司原计划在三年内投入3800亿元人民币（约合530亿美元）用于AI基础设施和开发，但首席执行官确认将超越这一投资额度以应对需求增长 [7] - 公司与英伟达的合作旨在将英伟达的尖端AI开发工具整合到阿里云AI平台中，以加速“实体AI”在类人机器人和自动驾驶汽车等领域的应用进展 [7] 估值与增长前景 - 公司股价目前已接近180美元，远期市盈率约为23倍，是一年前约10倍市盈率的两倍多 [8] - 尽管AI收入快速增长，但市场对公司2025年整体销售额增长的共识预期仅为5%，而全球同行在略高估值（约25倍远期市盈率）下的收入增长预期超过13% [8]