行业整体表现与前景 - 香港及内地航空板块今年至今表现跑输大市，主要因成本压力、竞争加剧及定价能力疲弱令利润承压[1] - 近期板块股价反弹源于市场预期十月黄金周出行需求强劲以及价格企稳，但行业即将进入淡季，势头的持续性仍不确定[1] - 反内卷及相关监管措施对改善定价水平的影响有限，预计2025至27年价格将持平，原因包括经济疲弱及高速铁路持续分薄需求[1] 公司评级与目标价调整 - 最看好春秋航空和中国东方航空，其次为国泰航空及中国国航，而中国南方航空则最不看好[1] - 国泰航空评级上调至"中性"，目标价由8.2港元升至9.1港元，因其股息收益率超过6%且估值吸引[1] - 中国东方航空A股评级上调至"增持"，目标价由4.1元人民币升至5元人民币，原因包括剥离货运业务专注于客运，且与春秋航空同以上海为基地，最能受惠于内陆旅游强劲复苏[1] - 春秋航空维持"增持"评级，目标价由63元人民币升至65元人民币[1]