活动背景 - 活动为读者晚宴 参与者平均分摊费用 每人需非正式地介绍一个投资想法[1] - 伦敦场晚宴有15名读者参加 活动后24小时内分享投资想法[2] - 活动讨论内容严格保密 不录音或转录 以保障自由交流[24] - 2025年已在多个城市举办晚宴 伦敦每年举办5-8场 计划扩展至更多城市[25] - 晚宴通常有12-16名参与者 而每周通讯有超过12,000名注册读者[26] Gerresheimer (Idea 1) - 公司是德国医疗耗材供应商 专注于特种玻璃和塑料包装产品 用于药物和给药装置[3] - 2021财年是全球领先的疫苗玻璃瓶制造商 生产量达到约35亿支[3] - 目前以为减肥药Ozempic生产注射笔而闻名 塑料和设备部门规模较小且近期表现不佳[4] - 股价较疫情期间峰值下跌70% 原因包括疫情相关业务放缓 美国工厂在2024年9月飓风中淹水等坏消息[4] - 2025年初KKR和Warburg Pincus财团提出近每股90欧元的收购要约 但先后于4月和6月退出 当时股价分别为80欧元和50欧元 目前股价仅为37欧元[5] - 首席财务官辞职 德国金融监管局BaFin对涉嫌会计违规展开调查 引发股价进一步下跌[7] - 潜在催化剂：2025年10月15日（12天后）举行投资者日 可能宣布出售其模制玻璃业务（含玻璃瓶业务）[8] - 大量坏消息已被市场消化 投资者日可能带来30%的快速上涨空间 私募股权重新出价也是真实可能性[10] i-80 Gold Corp (Idea 2) - 公司是过去五年全球表现第二差的金矿企业 股价从4加元跌至1加元 尽管金价同期翻倍[11] - 由地质学家领导 但行业经验认为地质学家主导的矿业公司因热衷勘探而消耗现金 导致股权稀释 成为默认做空目标[11] - 2024年9月任命会计师为新首席执行官 标志着管理风格转变 新首席执行官随即发布持续经营警告 引发股价进一步下跌[13] - 新管理层认为到2032年可建成年产量60万盎司的采矿业务 同等规模金矿商市值通常为80-100亿加元 而公司当前市值仅为10亿加元[14] - 公司有约10亿加元的资本支出计划 但约一半资金可随时间由内部现金流提供[15] - 考虑资本支出导致的稀释及可比公司估值 未来几年股价可能有5-6倍的上涨机会[15] Novo Nordisk (Idea 3) - 公司是某读者投资组合的核心持股之一 多年来与礼来公司在减肥药市场形成双头垄断[16] - 礼来公司股价因被动资金持续流入美国股市而受益 交易于历史高位附近 而总部位于丹麦的诺和诺德股价在一年内从1000丹麦克朗跌至400丹麦克朗以下[17] - 过去一年的挫折包括某药物试验报告体重减轻23% 略低于预期的25% 导致巨大失望并引发首席执行官离职[19] - 公司从欧洲最有价值的公司 转变为需要解决问题的状态 目前正为先前令人失望的减肥药CagriSema进行重要新试验[20] - 尽管减肥药仿制药近期获得部分市场份额 但全球市场仍可能由品牌药主导 医疗系统为降低风险往往坚持使用知名品牌[21] - 公司估值指标与礼来公司相当 但交易倍数仅为领先竞争对手的三分之一左右 近期担忧消退后估值可能趋同 提供50-100%的上涨空间[22] 未来计划 - 计划为每次聚会提供一页模板用于总结投资案例 创建Dropbox供参与者上传总结 并向所有读者或付费会员提供这些总结[28] - 征求关于该计划的反馈 包括整体看法 是否存在类似服务 以及其他应考虑的补充想法[28]