核心观点 - 花旗集团上调以太坊年终目标价并微幅下调比特币年终目标价 投资者资金流向变化和宏观经济因素是主要原因 [1] 目标价格与预期回报 - 比特币年终目标价为133,000美元 较当前价格118,747.48美元有约12%的上涨空间 [2] - 以太坊年终目标价为4,500美元 较当前价格4,375美元有近3%的上涨空间 [2] - 未来12个月目标价分别为比特币181,000美元和以太坊5,440美元 [2] 调整原因分析 - 比特币年终预测微幅下调 归因于抵消性的宏观因素 包括美元走强和黄金价格疲软 [2] - 以太坊年终预测上调 原因是其夏季价格大幅跃升以及机构投资者和财务顾问加大加密货币购买力度 [3] - 投资者日益青睐能产生收益的以太坊 而非仅依赖价格升值的比特币 [1] 价格驱动因素与前景 - 比特币的“数字黄金”叙事依然完好 可能吸引更大比例的增量资金流入 [3] - 预计以太坊至2025年将温和走高 主要受到交易所交易基金和数字资产国库强劲资金流入的支持 [3] - 比特币的基本情景假设年终有75亿美元强劲资金流入 看涨情景则基于更强劲的股市和更高需求 [4] - 以太坊的上涨动力来自采用率增加以及通过质押和去中心化金融平台产生的潜在收益 [4] 风险与关键支撑 - 比特币看跌情景下 若出现衰退性宏观条件 价格可能跌至83,000美元 [4] - 以太坊的下行风险更难建模 因网络活动和价值累积存在不确定性 [4] - 两种代币交易价格均高于基于用户活跃度的指标 持续的投资需求将是支撑价格直至年终并进入2026年的关键 [5]