政府停摆与劳动力市场 - 联邦政府停摆可能导致约90万联邦工作人员（占比40%）被强制休假以及所有联邦雇员的薪酬支付被延迟 [2] - 政府停摆可能对就业市场造成冲击 并影响美联储未来的政策考量 [2] - 原定于10月3日发布的就业数据信息可能被推迟 目前正密切关注其对金融市场的影响 [3] 股票市场估值与前景 - 当前股票估值处于高位 标普500指数的远期市盈率曾达到约22倍 远高于历史平均水平 [5][6] - 历史数据显示 在此类高市盈率水平下买入标普500指数 其未来十年的回报率将非常平淡 介于+2%至-2%之间 [6] - 政府停摆若持续 可能考验股票买家的耐心 并引发对股票前景的担忧 导致资金转向信贷资产 [6] 私人信贷市场的动态与风险 - 私人信贷市场因灵活性强而具有吸引力 但伴随其指数级增长 市场出现过热的担忧并已引起欧洲部分国家监管机构的关注 [8][9] - 市场快速增长导致资产质量出现恶化 表现为承保标准和部分契约条款的下降 同时利差显著收窄 [10] - 尽管存在风险 私人信贷相比公开市场债务仍能提供可观的收益溢价 但公开市场的需求同样旺盛 仅本月高收益债券发行量就达到600亿美元 为正常月度水平的两倍 创下2021年以来的新高 [10][11] 宏观经济与消费者数据分化 - 软数据已从4月的低点恢复 但硬数据如月度支出虽符合趋势 却显示出明显的分化迹象 [13] - 高收入消费者群体仍在持续消费 而低收入消费者可能已处于经济衰退之中 [13] - 8月份旅行数据和酒店入住率表现相对疲软 这可能预示着高端消费者因市场不确定性而开始略微收紧开支 [14]