宏观经济背景 - 美联储在9月中旬将基准联邦基金利率下调0.25%，且经济情绪预示2025年底前将有进一步降息 [1] - 美国政府于10月1日开始停摆，导致联邦资金被搁置，并可能引发政府工作岗位的裁员，关键经济报告（如9月就业报告）的发布被延迟 [2] - 白宫本周表示将对木材、家具等商品加征新的贸易关税，同时消费者支出出现放缓迹象 [3] 市场环境与投资者策略 - 经济数据缺失导致市场不确定性增加，企业财报和业绩指引对市场波动的影响被放大 [4] - 消费者支出预计在2025年剩余时间保持相对强劲，但到2026年将显著放缓，尽管第三季度初总工资增速超过总支出增速，但就业增长已显著放缓 [4][5] - 在经济和市场环境不确定时期，投资者倾向于转向防御模式，关注需求缺乏弹性、有定价能力且再融资风险低的“安全”板块 [5][6] 防御性行业与公司选择 - 防御性选择包括零售、综合能源、电信和医疗保健行业 [6] - 综合能源公司如埃克森美孚（XOM）拥有强劲的自由现金流和一体化业务，雪佛龙（CVX）和道达尔能源（TTE）具有数十年持续增加股息的历史，道达尔能源的股息收益率约为6% [7] - 零售领域看好威瑞森（VZ）和好市多（COST），好市多拥有防御性的需求缺乏弹性特性 [7] - 公用事业、消费品必需品和部分金融服务是抗预算紧缩的板块，具体公司推荐包括WEC能源集团（WEC）、高露洁-棕榄（CL）和安达保险（CB） [8][9] 其他防御性资产类别 - 在市场抛售时，国债是理想的防御性资产，因预期降息将推高国债价格 [9] - 房地产领域，银行因账面上数千亿美元未实现亏损而退出传统贷款，为基金创造了机会，特别看好能从降息中受益的抵押贷款支持证券基金，如AGNC投资（AGNC）和Annaly资本管理（NLY），其股息收益率分别达16%和14% [9][10]