价格表现与短期驱动因素 - 11月NYMEX天然气期货价格周四收跌0.034美元，跌幅0.98%，从两个半月高位回落 [1] - 价格下跌主要因天气预报转向温暖，预计10月12-16日美国中部气温将高于正常水平，可能减少供暖需求，引发多头平仓 [1] - 价格在周四早盘曾因每周库存增幅低于正常水平而走高 [2] 供需基本面分析 - 美国天然气产量持续高企，周四（低48州）干天然气产量为107.1 bcf/天，同比增长4.9% [4] - 美国能源信息署（EIA）将2025年天然气产量预测上调0.2%至106.63 bcf/天，活跃天然气钻机数近期触及两年高位 [3] - 同期需求相对疲软，周四（低48州）天然气需求为67.9 bcf/天，同比下降4.4% [4] - 流向美国液化天然气出口终端的预估净流量为15.3 bcf/天，环比下降2.6% [4] 库存状况 - 截至9月26日当周，EIA报告天然气库存增加53 bcf，低于市场预期的64 bcf，也低于五年同期平均增幅85 bcf [2][6] - 截至9月26日，天然气库存同比增加0.4%，较五年季节性平均水平高出5.0%，显示供应充足 [6] - 截至9月30日，欧洲天然气库存填充率为85%，低于五年同期季节性平均水平的90% [6] 相关电力需求 - 截至9月27日当周，美国（低48州）电力产出同比增长5.96%至84,530 GWh [5] - 截至9月27日的52周期间，美国电力产出同比增长2.9%至4,271,916 GWh，对天然气需求构成支撑因素 [5]