行业政策动态 - 近期大麻股表现强劲，在过去三个月内股价实现翻倍，主要受华盛顿方面释放的行业友好政策信号推动[1][2] - 政策利好消息包括特朗普总统在社交媒体上宣传CBD对老年人的益处，以及《华尔街日报》报道其正考虑将大麻从一级管制药物重新分类为三级管制药物[1] - 当前大麻在美国被列为DEA清单中的一级管制药物，重新分类为三级将由卫生与公众服务部和缉毒局共同执行，并可能通过行政命令推动[4][5] 行业历史表现与现状 - 过去五年大麻行业投资者经历艰难时期，拜登当选初期因民主党承诺改革，大麻股曾大幅上涨，但随后经历长达数年的持续下跌[3][6] - 美国大麻投资存在巨大脱节：加拿大公司如Aurora、Tillray和Canopy可在纳斯达克或纽交所等美国主要交易所上市，但被禁止在美国境内开展含THC的大麻业务[7][8] - 美国多州运营商在联邦法律仍禁止的情况下，于近半数州开展成人使用大麻业务，年收入达数十亿美元，但只能在场外市场交易，无法在主要交易所上市或使用联邦银行服务[9][10] 投资机会与标的 - 重新分类可能引发多米诺骨牌效应，使公司获得银行托管服务、通过安全银行法案并登陆主要交易所，从而吸引更多机构投资[11] - 重点投资标的集中于美国多州运营商，与加拿大公司存在显著差异，主要持仓包括Cural Leaf、True Leave、Cresco Labs和Verono等[12][13] - Cural Leaf在多个州及欧洲运营，并涉足 hemp 饮料业务；True Leave在佛罗里达州医疗市场占据主导地位，该市场规模巨大[12][13]