监管警告与政策行动 - 欧盟最高金融风险机构欧洲系统性风险委员会警告 除非引入紧急保障措施 否则稳定币可能对金融稳定构成严重威胁 [1] - 欧洲系统性风险委员会指出所谓的“第三国多发行方”稳定币模式存在脆弱性 并呼吁立即采取政策行动 [1] - 欧洲系统性风险委员会在会议上强调 在欧盟内外发行的可互换代币包含“内在脆弱性” [3] - 据知情人士透露 欧洲系统性风险委员会支持一项禁止此类模式的建议 此举向欧盟当局施加压力 [4] - 欧洲央行行长拉加德多次表示担忧 欧盟加密资产市场监管框架在跨境计划方面存在覆盖缺口 [4] 稳定币市场现状与风险结构 - 稳定币市场在过去五年内激增 目前总市值超过3000亿美元 其中美元支持的代币占主导地位 [2] - 泰达币的USDT控制着超过58%的市场份额 而欧元支持的代币仅占全球总量的0.15% [2] - 在特定结构下 受欧盟监管的发行方必须在本地持有储备金 而非欧盟合作伙伴则在海外管理由相同储备金支持的代币 这可能在压力时期导致投资者涌向欧盟赎回 挤兑本地储备金并使欧盟面临海外负债风险 [3] - 拉加德将此类风险比作过去的银行业危机 即流动性错配和储备金不足导致跨境机构不稳定 [5] 宏观经济与金融稳定背景 - 全球金融风险持续高企 投资者乐观情绪将资产估值推至历史新高 使市场易受逆转影响 [5] - 尽管压力测试显示欧洲银行具有韧性 但疲弱的增长前景和不断上升的财政压力继续对稳定性构成压力 [6] - 地缘政治紧张局势持续和贸易政策转变被视为欧洲金融前景面临的额外挑战 [6]