特朗普的财政政策与经济增长观点 - 前总统特朗普主张通过“大而美的法案”锁定并扩大首任任期内的减税政策 同时针对小费 加班工资和老年人社保收入新增税收抵扣 [2] - 特朗普认为 结合新一轮关税 该政策组合将带来“创纪录的增长”和前所未有的财政收益 并声称美国变得非常富有和强大 当前增长可使债务相对处于很低水平 能够通过增长摆脱债务 [2][3] - 实际数据显示 2025年第二季度实际GDP年化增长率为3.8% 但联邦债务总额仍高达约37.4万亿美元 2025年债务与GDP之比约为100% [3] 关税收入与债务偿还能力 - 本年度关税收入大幅增长 截至8月约为1650亿美元 年化估算约为3000亿美元 但远低于偿还债务所需的万亿美元规模 [4] - 特朗普建议政府可将关税收入用于向美国民众发放最高2000美元的“分配金” 这笔资金将进入消费者口袋而非用于弥补预算赤字 [4] 达利欧的债务周期理论 - 达利欧在其研究中指出 在债务周期的繁荣阶段 借贷支撑支出和投资 进而推高收入和资产价格 使增长暂时超过经济持续的生产率增长 但最终收入将低于贷款成本 [5] - 债务负担只有在名义收入增长高于名义利率时才会减轻 而过度的刺激政策可能导致无法接受的通胀和货币贬值 [5] - 达利欧警告 当决策者误将繁荣视为对债务免疫的证明 而债务增长悄然超过收入时 标志着债务周期已进入后期阶段 随后现实将介入 [5][6] 历史债务周期模式 - 通过对近50个主要债务周期（从咆哮的二十年代到2008年危机）的研究 达利欧发现相同模式：债务在早期阶段推动增长 但最终债务本身增长速度会超过用于偿还债务所需的收入增长速度 [6]