股价表现与近期催化剂 - 礼来公司股价在截至10月3日的交易周内飙升16%，达到自4月以来的最高水平 [1] - 股价在8月7日因口服GLP-1药物orforglipron令人失望的临床试验结果而暴跌超过14%，但此后已反弹，年内涨幅超过31% [2] - 股价在9月30日和10月1日分别大幅上涨5%和8%，主要受辉瑞与政府达成关税协议的消息推动，市场预期礼来也能达成类似协议 [4][5] 关税风险与应对策略 - 9月25日宣布的潜在政策是，进口品牌药至美国的公司可能面临100%关税，但投资美国制造设施的公司可获豁免 [3] - 礼来公司为应对2025年可能的高额药品关税已进行智能准备，于2月宣布将增加270亿美元对美国制造业的投资 [6] - 公司首席执行官表示礼来将成为美国注射用GLP-1药物的净出口商，这些因素使其处于达成避税协议的有利位置 [6] 潜在协议的影响分析 - 若仿效辉瑞协议，礼来可能需降低药品价格，但辉瑞的降价承诺主要针对直接面向消费者（DTC）和医疗补助（Medicaid）渠道，这两个渠道合计仅占2023年美国药品销售的24% [7][8] - 医疗补助计划在2024年对Zepbound和Mounjaro的支出合计仅约2亿美元，相对于这两种药物过去12个月超过240亿美元的销售额影响微乎其微 [9] - 礼来公司表示其DTC渠道Lilly Direct仅占Zepbound总处方量的个位数百分比，进一步表明关键市场受到保护 [9] 产品与市场地位 - 礼来是广受欢迎的减肥和糖尿病药物Zepbound和Mounjaro的制造商 [1] - Zepbound和Mounjaro在过去12个月的合并销售额超过240亿美元 [9]