外汇储备规模与变动 - 截至2025年9月末，中国外汇储备规模为33387亿美元，较8月末上升165亿美元，升幅为0.5% [1] - 9月末外汇储备规模创2015年12月以来最高水平，较上年末大幅增加1363亿美元 [2][6] - 外汇储备规模已连续两个月维持在3.3万亿美元之上 [6] 外汇储备变动原因分析 - 9月外汇储备上升主要受全球金融资产价格上涨带动，包括全球主要股指普遍上行及美债价格上扬 [6] - 美联储在9月降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25%，向全球释放流动性，支撑资产价格 [1][7] - 当月美元指数基本保持不变，仅下跌0.03%，意味着因美元贬值带来的非美元资产估值上升影响在9月显著消退 [6] - 资产价格方面，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.7%，美国标普500指数上涨3.5%，日经指数上涨5.4%，欧洲斯托克指数上涨1.2% [7] 黄金储备情况 - 9月末官方黄金储备为7406万盎司，已连续11个月增加 [3][10] - 9月央行增持黄金规模降至2024年11月恢复增持以来的最低水平，但符合市场预期 [10][12] - 截至2025年9月末，黄金在中国官方国际储备资产中占比为7.7%，明显低于15%左右的全球平均水平 [12] 黄金储备变动原因与展望 - 央行持续增持黄金主要因特朗普政府上台后全球政治经济形势变化，国际金价可能在相当长时间内易涨难跌 [3][12] - 从优化国际储备结构角度出发，增持黄金需求上升，而控制成本角度暂停增持的必要性下降 [3][12] - 未来央行增持黄金仍是大方向，旨在优化外汇储备、稳慎推进人民币国际化及应对国际环境变化 [13] - 优化国际储备结构需要持续增持黄金储备，并适度减持美债 [13] 外部环境与未来展望 - 特朗普政府“对等关税”政策基本落地，税率低于最初设定水平，中美贸易谈判稳步推进，国际贸易环境不确定性有所收敛 [9] - 中国贸易伙伴多元化、出口商品结构优化，出口继续发挥稳定跨境资金流动的基本盘作用 [9] - 中国稳步扩大金融市场开放，拓宽跨境投融资渠道，人民币资产配置功能凸显，境内证券市场对外资吸引力有望继续增强 [9] - 中国经济保持总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，有利于外汇储备规模保持基本稳定 [4][9]