公司上市趋势变化 - 公司上市时的中位年龄从2018年的10年上升至2025年的13年 [2] - 从1980年到2024年，公司上市时的平均年龄增加了一倍以上 [2] - 上市公司收入规模显著扩大，1980年IPO公司中位收入为1600万美元（经通胀调整后为6400万美元），到2024年已飙升至2.18亿美元 [3] 私募市场与资本状况 - 全球私募股权资产管理规模在过去十年中以每年超过15%的速度增长，目前已超过12万亿美元，预计未来十年将翻倍至约25万亿美元 [6] - 北美风险投资资产管理规模预计将从2025年初的1.36万亿美元增长至2029年的1.8万亿美元 [7] - 所谓的“独角兽”公司数量截至7月已膨胀至超过1200家 [4] 公司估值与案例 - OpenAI以5000亿美元的估值成为全球估值最高的私营公司，超过SpaceX的4000亿美元估值 [4] - 瑞典金融科技公司Klarna在2021年由软银领投的一轮融资中估值达456亿美元，但在2022年暴跌至67亿美元，其当前市值为150亿美元 [9] 资本获取方式演变 - 数字市场平台为私营公司股份提供流动性，使员工无需等待IPO即可变现股权 [8] - 大量替代资本的存在为科技初创公司提供了充足的资金，减少了上市融资的必要性 [5][8] 投资回报前景 - 尽管私募股权和风险资本过去回报率超过公开市场，但大量资本涌入可能导致未来异常回报消失 [10][11] - 资本持续流入资产类别以追求异常回报，但过度资金流入可能标志着转折点 [11]