甲骨文公司云业务盈利能力 - 内部文件显示其快速增长云业务在过去一年左右毛利率极低，低于许多股票分析师的预期 [2] - 这引发对其AI云扩张是否会影响盈利能力并维持投资者预期的疑问 [2] - 公司股价因此消息一度下跌约5% [1] - 公司股价在过去6个月上涨120%，目前远期市盈率在40倍以上，预计未来两年将降至24倍 [17][20] AI行业投资生态与市场情绪 - 市场存在对AI领域是否存在泡沫、投资是否过度、投机是否过盛的广泛讨论 [4] - 出现“循环投资”现象：英伟达计划投资OpenAI，后者向甲骨文购买云计算服务，甲骨文向英伟达购买芯片，英伟达又投资Coreweave，Coreweave向OpenAI提供AI基础设施 [13] - 这种循环资金流在各个环节似乎都产生正投资回报，并非亏损 [14][15] - 市场需要保持一定程度的怀疑态度，以避免市场出现抛物线式上涨的不健康局面 [18] 行业比较与历史参照 - 当前市场状况被类比为1997年而非1999年的科技泡沫时期，因投资仍能产生利润 [13][17] - 与历史泡沫比较，思科在泡沫高峰期市盈率达120倍，eBay达400倍，而甲骨文目前约40倍 [19][20] - 甲骨文区别于其他超大规模云服务商之处在于其为建设数据中心承担了大量债务 [24] - Coreweave和Nebius等公司同样为高杠杆企业，引发市场对杠杆水平的担忧 [25] 特定事件与市场反应 - 甲骨文在9月9日至10日出现超过40%的抛物线式上涨，随后持续回调 [10] - 此新闻发布在甲骨文举办重要分析师日的前一周，预计毛利率问题将成为焦点议题 [22] - 相关公司Coreweave股价也因此消息走低 [4] - 新闻基于单一信源，甲骨文目前拒绝置评，预计将在下周分析师日有所回应 [23]