新兴市场股票表现 - 9月份新兴市场股票表现强劲，以富时新兴市场全盘指数（含中国A股）衡量，上涨6.6% [1] - 其表现优于美国股市（上涨3.4%）和标普500指数（上涨3.6%）[1] - 表现亦优于以大型科技成长股为主的纳斯达克100指数，后者9月上涨5.4% [2] - 追踪该指数的Vanguard FTSE Emerging Markets ETF在9月上涨5.7%，年内累计上涨24% [2] 投资工具特点 - Vanguard FTSE Emerging Markets ETF持有约6000只来自超过20个新兴经济体的大、中、小型股票 [3] - 该基金高度分散，截至去年底，中国股票占比约29%，除台积电外，单一股票权重不超过5%，前十大持仓合计占比约20% [3][7] - 其最大持仓包括台积电（9%）、腾讯控股（4.7%）、阿里巴巴集团（2.9%）和HDFC银行（1.2%）[7] 驱动因素分析 - 美元走弱是推动因素之一，2025年迄今美元下跌近10%，为1973年以来最差年度表现 [4] - 美联储进入降息周期预计将使美元兑其他货币进一步走弱 [5] - 美元走弱降低了新兴市场国家的债务成本，使其出口更具竞争力，并鼓励全球资本流入其经济 [8] - 许多新兴市场经济体表现改善，国际货币基金组织将其经济增长展望从3.7%上调至4.1%，主要因对中国经济前景预期更为乐观 [9]