文章核心观点 - 文章旨在通过两种估值模型探讨西太平洋银行股票的内在价值 包括市盈率模型和股息贴现模型 [1][2][7] - 当前西太平洋银行股价为39.33美元 而基于不同模型的估值结果在34.05美元至48.64美元之间 [6][11][12] - 估值模型仅是研究的起点 投资决策需结合公司增长策略和经济指标等进行全面评估 [13][14] 澳大利亚银行业概况 - 金融银行业与科技业和工业部门一样 是澳大利亚投资者青睐的行业 [3] - 澳大利亚大型银行如澳大利亚联邦银行和澳大利亚国民银行在"寡头垄断"市场中运营 [3] - 尽管有大型国际银行试图进入 但外国竞争对手的成功非常有限 这使得ASX银行股尤其受到寻求税收抵免的股息投资者欢迎 [3] 市盈率估值模型 - 市盈率是将公司股价与其最近一个完整财年的每股收益进行比较的指标 计算公式为股价除以每股收益 [4] - 将西太平洋银行当前39.33美元的股价与其2024财年1.92美元的每股收益相比 得出其市盈率为20.5倍 与银行业平均20倍的市盈率相近 [6] - 通过将每股收益1.92美元乘以行业平均市盈率20倍 得到行业调整后的市盈率估值为38.08美元 [5][6] 股息贴现模型估值 - 股息贴现模型是银行业更有效的估值方法 其依赖于最近财年的股息或预测股息 并假设股息以稳定速度增长 [7][8] - 模型公式为股价等于全年股息除以风险率与股息增长率之差 建议使用不同的增长和风险假设运行模型后取平均值 [9][10] - 使用去年1.66美元的股息 并假设6%至11%的风险率 得出的估值为35.10美元 若使用调整后每股1.61美元的股息 则估值为34.05美元 [11] 考虑税收抵免的估值调整 - 由于公司股息是全额税收抵免的 可以基于"总"股息支付进行估值 即现金股息加上税收抵免 [12] - 使用预测的总股息支付2.30美元 对西太平洋银行股价的估值达到48.64美元 [12] 估值敏感性分析 - 估值对股息增长率和风险率的变化非常敏感 例如当风险率为7% 增长率为2%时 估值为32.20美元 而当风险率为6% 增长率为4%时 估值升至80.50美元 [13]