评级与目标价调整 - 摩根大通维持对中国中车及时代电气的增持评级 [1] - 中国中车H股目标价由6.8港元上调至8港元 A股目标价由10.1元人民币下调至10元人民币 [1] - 时代电气H股目标价由43港元上调至50港元 A股目标价由59元人民币上调至68元人民币 [1] 股价表现与市场认可 - 自7月以来中国中车及时代电气的H股平均上涨约30% 同期国企指数上升10% [1] - 两家公司A股平均上升15% 同期沪深300指数上升18% [1] - 股价上涨反映投资者认同行业基本面持续改善 [1] 盈利预测与增长驱动力 - 更新后的模型假设两家公司未来三年盈利复合年增长率约为15% [1] - 增长支撑来自于新造 更新及后市场需求更均衡的组合 [1] - 前景乐观基于第三季强劲订单获取 需求能见度改善及行业向周期性增长驱动转变 [1] 积极催化剂与财务优势 - 正面催化剂包括中车稳健的财务表现 强劲的铁路固定资产投资及加速增长的客运量 [2] - 铁路固定资产投资八个月累计同比上升6% 暑运高峰期客运量同比上升7% [2] - 这些因素正转化为更健康的订单储备及更可预测的盈利状况 [2] - 两家公司均维持净现金状况 拥有强劲的经营现金流生成能力 且估值仍低于长期周期中值 [2]