行业近期表现与市场情绪 - 近期大麻改革潜力使投资者对行业转为乐观 市场兴趣重燃[1][2] - 过去五年大麻股投资回报惨淡 AdvisorShares Pure US Cannabis ETF价值下跌77% 同期标普500指数价值翻倍[1] - 受改革预期推动 部分公司股价近期大幅上涨 例如Tilray Brands今年上涨约27%[2] 联邦法律现状与改革潜在影响 - 大麻在美国数十个州合法运营 但在联邦层面仍属非法 导致无法跨州运输 企业在多州市场运营成本高昂且效率低下[3] - 美国政府正考虑将大麻从管制最严格的附表I（与LSD和海洛因同级）重新分类至附表III（具有医疗用途）[5] - 重新分类将允许美国大麻公司降低税负并提高利润 因为税法第280E条款目前禁止涉及附表I或II物质的企业抵扣业务费用[6] - 改革被视为最终实现大麻合法化的重要第一步 并为更多研究铺平道路[5][6] 公司案例：Tilray Brands - Tilray Brands总部位于加拿大 目前无法在美国合法销售其大麻产品 已通过投资美国酒精公司作为替代扩张方式[4] - 若美国大麻合法化 将成为公司重大催化剂 为其提供进入美国市场的途径[4] - 尽管近期股价飙升并创52周新高 但其三年回报率为负46%[7][8] - 公司当前市值约18亿美元 较2021年初近170亿美元的估值大幅下降[8] - 股票估值具有吸引力 市销率仅为1.8倍 市净率仅为1.2倍 反映出市场因其行业风险和增长前景不确定性而给予大幅折价[9] 行业投资前景与考量 - 大麻股可能成为长期投资组合中具有吸引力的选项 前提是改革得以实施[12] - 然而改革可能仍需数年才能实现 且过往政府讨论和法案均未成功 此次结果仍无保证[10][11] - 此类投资仅适合风险承受能力高且能进行长期投资的投资者 对多数投资者而言最安全的选择是采取观望态度[12]