公司以太坊持仓与价值 - 截至2025年9月30日，公司持有122,187枚以太坊，成为最大的公开交易以太坊持有者之一 [1] - 以当时约4,145美元的市价计算，该持仓价值约为5.066亿美元 [1] - 公司以太坊的平均收购成本为每枚2,643.27美元，按当前价格计算存在显著未实现利润 [2] 质押策略与收益 - 公司将其约81.8%（即99,936枚）的以太坊持仓用于主动质押 [2] - 仅在2025年9月，质押就产生了291枚以太坊的奖励，年化收益率约为3.37% [2] - 公司在9月额外购买了653枚以太坊，进一步增加了其敞口 [3] 战略转型与资金运作 - 公司的以太坊积累是2025年初启动的刻意战略转型的一部分，从比特币主导转向以太坊主导 [4] - 为此，公司出售了约280枚比特币，并动用了1.72亿美元股权融资的收益，以构建多元化的生息以太坊投资组合 [4] - 在报告期结束后，公司完成了1.5亿美元的可转换票据发行，所筹资金将主要用于进一步收购以太坊及潜在的以太坊生态系统基础设施开发 [3] 行业趋势与定位 - 行业分析师认为，此举是对以太坊不断演进的经济模式的强有力信心投票，其权益证明系统允许企业持有者赚取被动收入并参与网络安全 [5] - 这一转变符合机构参与去中心化金融和基于区块链创收的更广泛趋势 [5] - 通过全面转向以太坊，公司已将自身定位为围绕全球第二大加密货币的机构采用叙事中的主要参与者 [6] - 市场观察人士指出，质押收益和链上流动性选项使以太坊对国库资产多元化更具吸引力，反映了企业实体寻求长期升值和稳定收益的更广泛情绪 [6] 战略意义与影响 - 公司管理着超过5亿美元的以太坊资产并有持续增持计划，这不仅增强了其资产负债表的韧性，也加强了其与增长的以太坊生态系统的一致性 [7] - 公司的转型可能为其他探索基于区块链收入流的上市公司提供蓝图，标志着从传统比特币矿企向以收益为中心的以太坊强国的范式转变 [8] - 这一转变强化了以太坊在机构加密金融中日益凸显的核心作用 [8]