高盛对科技股泡沫的观点 - 高盛策略师Peter Oppenheimer认为，现在就担心美国高科技股票出现泡沫还为时尚早 [1] - 科技股的创纪录上涨行情伴随着强劲的盈利增长，而以往泡沫时期市场上涨主要由投机行为推动 [1] - 科技行业估值已经超出正常范围，但尚未达到与历史泡沫时期相一致的水平 [1] 科技股市场表现与驱动因素 - 英伟达、博通和微软等科技巨头推动美国股市创下历史新高，因投资者看好其持续盈利增长及人工智能带来的生产效率提升 [1] - 以科技股为主的纳斯达克100指数近期下跌，因甲骨文云计算业务的利润率低于市场普遍预期 [3] - 近几周新闻报道中提及"科技"和"泡沫"的次数大幅增加 [3] 当前市场估值水平 - 纳斯达克100指数的市盈率为未来收益的28倍，而其10年平均市盈率为23倍 [5] - 剔除美国的全球综合指数的市盈率为15倍 [5] - 表现最佳的科技股有着异常强劲的资产负债表 [5] 市场上涨的宏观背景 - 股票和信贷市场的估值普遍上升与低利率、全球储蓄率高以及长期经济周期等总体状况有关，并非仅仅关乎科技领域泡沫 [6] - 市场调整压力可能来自信心对经济增长预期的动摇，但不太可能仅仅由科技领域泡沫破裂导致 [6] 投资建议与市场表现对比 - 高盛建议投资者进行多元化投资，以规避美国股市窄幅上涨的风险及人工智能领域日益激烈的竞争 [1] - 高盛策略师在2024年建议投资者将资金从昂贵的美国股票转向表现较为滞后的国际市场 [6] - 今年标普500指数的表现落后于MSCI全球指数（不含美国市场） [6]