美联储独立性风险 - 美联储独立性受质疑可能引发美元资产急剧重估 包括美国主权债务市场 并导致波动性、风险溢价和全球溢出效应增加 [3] - 美国总统特朗普多次敦促美联储大幅降息并试图解雇其政策制定者丽莎·库克 [3] - 英国政府借贷成本与美国国债收益率高度相关 美国债券价格下跌可能推高新发行的英国公共债务的偿债成本 [4] 美国股市估值风险 - 美国标准普尔500指数30%的估值由五家最大公司构成 这是50年来最高的集中度 [6] - 基于过去盈利的股票估值是自25年前互联网泡沫以来最 stretched 的 尽管基于投资者对未来利润预期的估值看起来不那么高 [6] - 英伟达、微软、苹果、谷歌母公司Alphabet、亚马逊和Facebook母公司Meta均在人工智能领域投入巨资 [6] 市场脆弱性与传导机制 - 市场指数集中度增加 叠加对人工智能影响的乐观预期减弱 使市场特别容易受到冲击 [7] - 30年期英国国债收益率上月触及1998年以来最高水平 且较短期限的收益率也已上升 而英国大部分借款集中在短期限 [4] - 收益率上升反映了对发达经济体控制高借贷难度的担忧 并因法国和日本的政治不确定性而放大 [5]