投资评级与目标价 - Evercore ISI重申对CoreWeave Inc的跑赢大市评级和175美元目标价 [1] 商业模式与单位经济 - 公司拥有强劲的单位经济和可扩展的商业模式 [1] - 收入几乎全部来自预留容量 [2] - 管理层认为GPU的生产力可维持超过六年 并引用了旧款Volta单元的持续使用以及对多年Grace Blackwell合约的需求作为佐证 [3] 财务表现与盈利能力 - 一项总值32亿美元的交易可产生约10亿美元的资本支出 部署后可带来40-50%的增量EBIT利润率和高达70%的增量EBITDA利润率 [4] - 公司当前的中等十位数利润率状况归因于为增长而进行的积极再投资 预计随着规模扩大利润率将显著提升 [4] 客户合约与收入保障 - 公司签订多年不可撤销的照付不议合约 平均期限为四至五年 [2] - 预付款结构覆盖合约总价值的15-25% [2] 战略合作伙伴关系 - 公司与英伟达的协议提供额外安全网 英伟达有义务在2032年前购买任何未使用的GPU产能 [3]