黄金市场表现 - 黄金价格表现超越所有主要风险资产且相对于其移动平均线处于历史高位[1] - 黄金价格达到自1979年以来的最高水平[1] - 黄金价格已触及每盎司4000美元[2] 市场情绪与定位 - 交易所交易基金（ETF）资金正快速流入黄金市场[2] - 期货市场净多头头寸约占未平仓合约总量的33% 去年峰值约为45%[10] - 黄金ETF在经历四年资金流出后 今年迄今流入增长约17% 但2020年同期增长约为29%[10] 黄金与其他资产比较 - 比特币作为数字替代品自2021年以来相对于黄金价格持平 但波动性是黄金的2至3倍[4] - 标普500指数总回报率自1997年以来相对于黄金处于相同水平[4] - 黄金与标普500指数的比率目前约为1.66% 新冠疫情高峰期约为2.6% 历史水平可能回归至1比1[8] 驱动因素与市场观点 - 地缘政治因素和美联储政策是推动黄金需求的关键[2] - 央行购买行为为黄金价格提供了重要支撑[9][11] - 有观点认为黄金当前价格水平表明投资者应减持已大幅上涨的资产 包括黄金本身[5] - 与原油、玉米、大豆等因价格过高而下跌的大宗商品相比 黄金价格相对于几乎所有大宗商品都处于高位 接近历史纪录[7]