高盛看涨观点与目标价调整 - 高盛于10月5日将中芯国际H股目标价上调至117港元/股，A股目标价上调至211元/股 [1] - 这是高盛在近一个月内第四次上调中芯国际目标价 [1][2] - 四次上调中，中芯国际A股和H股目标价累计上调幅度分别为31.79%和83.67% [3] 看涨核心逻辑：AI驱动需求 - 看涨逻辑基于DeepSeek近期发布的V3.2-Exp模型显著降低了AI训练和推理成本，将推动AI技术更广泛的商业落地 [1] - 中国AI应用的爆发式增长将催生对数据中心电源管理芯片等的大量需求 [1] - 中国AI生态快速扩张，催生对电源管理芯片、图像传感器等成熟制程芯片的巨量需求 [3] - 中国云服务提供商增加资本支出预算，AI终端应用（如边缘计算设备）需求激增 [2] - 国家补贴发放提振消费电子需求，叠加下游客户市占率提升及AI功能加速部署 [3] 中芯国际市场表现 - 国庆中秋长假前三个交易日，中芯国际港股累计上涨14.46% [1] - 过去三个多月中芯国际A股、H股股价明显上涨，市值合计增长超4000亿元 [1][4] - H股股价从2025年6月19日的38.85港元/股涨至10月6日的91.05港元/股，区间涨幅达134.36% [3] - A股股价从2025年6月19日的81.65元/股涨至9月30日的140.13元/股，区间涨幅达71.62% [3] - 目前中芯国际A股、H股市值之和为7805亿元 [4] 中芯国际运营与财务表现 - 2025年上半年公司研发投入23.75亿元，产能利用率达92.50% [1][7] - 2025年上半年实现营业收入323.48亿元，归母净利润23.01亿元，同比分别增长23.14%和39.76% [7] - 公司基本上将营业收入的8%投向研发，截至2025年6月底累计获得授权发明专利12342件 [7] - 2025年上半年资本开支为33亿美元，2025年全年资本开支指引为76亿美元 [6] 公司产能扩张与收购 - 公司在北京、深圳、上海、天津等地扩产，计划每年增加约5万片12英寸产能 [6] - 2025年9月，公司筹划收购中芯北方49%股权，交易完成后将持有中芯北方100%股权 [6] - 中芯北方是中芯国际位于北京的重要12英寸生产基地，专注于65nm至24nm的成熟工艺平台 [6] - 2024年资本开支为73.3亿美元，其中约80%用于购买设备 [6] 行业与技术背景 - 中国芯片自给率在2025年上半年突破30%，14nm良率稳定在95%以上 [6] - 中国AI模型技术突破，如华为昇腾、寒武纪芯片性能提升及成本下降，推动AI技术普及 [5] - 边缘AI设备对电源管理芯片、微控制器等需求显著增加，中芯国际在这些领域产能利用率已回升至90%以上 [5]