货币政策决策 - 美联储决定将基准利率下调25个基点，此决策获得绝大多数委员支持 [1] - 唯一反对票来自新任理事米兰，其主张更大幅度降息50个基点，理由是劳动力市场趋软且核心通胀已显著接近2%目标 [1] - 几乎所有受访市场参与者预计本次会议将降息25个基点，近半数预计10月将再次降息，绝大多数预计2025年底前至少降息两次 [2] 宏观经济状况 - 2025年上半年美国实际GDP增速明显放缓，就业增长持续疲软，7月和8月非农新增岗位显著低于预期，且5月和6月数据遭大幅下修 [2] - 截至2025年3月的12个月内，就业岗位总数较此前公布值减少逾90万个，8月失业率为4.3% [2] - 8月整体PCE价格指数同比上涨2.7%，核心PCE同比上涨2.9%，均处于年内高位，多数与会者认为关税上调构成通胀上行压力 [2] 金融市场表现 - 美国国债短端收益率下行20至40个基点，收益率曲线趋于陡峭，股市继续上涨逼近历史高点 [2] - 企业信用利差维持低位，显示市场对信用风险预期温和 [2] - 9月15日有担保隔夜融资利率（SOFR）短暂升至常设回购便利（SRF）最低投标利率之上，当日SRF使用量达15亿美元 [3] 经济前景与风险 - 经济内生动能减弱，私人国内最终购买支出（PDFP）增长放缓，房地产市场持续低迷成为主要拖累因素 [3] - 就业下行风险已超过通胀上行压力，生产率提升正在缓解成本推动型涨价的压力 [4] - 就业增幅集中于少数行业，周期敏感群体如非裔青年失业率上升，叠加AI技术普及对需求的潜在冲击，使得下行风险显著增加 [3] 资产负债表管理 - 委员会一致同意继续缩表进程，系统公开市场账户（SOMA）规模预计到2026年3月底略高于6万亿美元 [4][5] - 每月对到期美债本金中超过50亿美元的部分进行滚动，对机构债和MBS本金偿还中超过350亿美元/月的部分再投资于美债 [5] - 若缩表按当前速度推进，至2026年3月底银行体系准备金规模将接近2.8万亿美元 [5]