贵金属价格表现 - 10月8日现货黄金价格首次突破每盎司4000美元，最高触及4059.3美元，年内累计上涨1432美元，涨幅超54% [2] - COMEX黄金主力期货合约价格最高触及每盎司4081美元，年初至今涨幅超52% [2] - COMEX白银期货主力合约收于每盎司48.44美元的历史高位，现货白银价格最高触及每盎司49.54美元，年初迄今涨幅超过68% [2] - 截至10月8日，纽约金主力期货结算价为4027.1，较9月30日上涨143.2点；伦敦现货金结算价为4040.42，较9月30日上涨184.19点 [1] 贵金属上涨驱动因素 - 美联储降息周期开启持续压制实际利率 [1] - 美国政府"停摆"等地缘风险推升避险需求，法国、日本等国政局变化也令黄金避险属性凸显 [1][2] - 全球央行购金带来结构性支撑，全球央行黄金储备占外汇储备比例平均在20%左右 [1][4] - 白银走势强于黄金，凸显其在金融属性与工业需求共振下的高弹性特征 [3] 金银比价与白银估值 - 当前内外盘金银比分别约为82和85，明显高于过去50年与20年的均值水平63和70，表明白银价格仍处于低估状态 [3] - 金银比高企通常出现在市场避险情绪浓厚、黄金率先上涨的阶段，随着乐观情绪扩散及工业属性发力，白银往往滞后跟涨 [3] 有色金属价格表现 - LME铜价于10月3日突破每吨10500美元重要压力位，并于10月6日创出近一年高点，目前维持在10700美元上下 [6] - 截至10月8日，伦铜结算价为10701，较9月30日上涨326点；伦铝结算价为2753.5，较9月30日上涨89点；伦锌结算价为3005，较9月30日上涨87.5点 [1] - 电解钴（电池级，≥99.8%）价格为34.3万元/吨，9月以来涨幅为29%，今年以来价格已翻倍 [6] 有色金属上涨驱动因素 - 全球铜矿供应干扰频繁是市场焦点，印尼格拉斯伯格铜矿事故对今明两年全球铜供应预期急剧收紧，智利等地的铜矿也出现减产事件 [7] - 供应紧张已传导至冶炼环节，加工费处于低位，部分国内炼企因亏损计划在10月进行检修，预计精炼铜产量将环比下滑 [7] - 以钴为代表的能源金属价格飙升，其背后可能意味着各国资源安全自主意识的扩散 [1][6] - 铜被视为新时代的"石油"，全球铜矿平均品位下滑以及相关资本开支长期不足，带来长期供需紧平衡的预期 [6] 后续走势展望 - 预计贵金属将延续高位震荡偏强走势，核心驱动锚定美联储政策路径、地缘风险演变及实物需求支撑 [4] - 若美联储在四季度继续释放宽松信号，或地缘冲突出现阶段性升级，可能推动金银价格进一步上行 [4] - 影响黄金长期前景的因素是"去美元化"趋势和全球央行的购金节奏，央行购金的中长期逻辑不会发生明显改变 [4] - 预计铜供应端四季度更趋紧张，第四季度铜均价或大幅上升，格拉斯伯格矿难潜在修复周期长达两年，或成为推动铜价进入新一轮上涨周期的催化剂 [7]