日本央行政策转向 - 行长上田和夫在任期内已采取多项措施退出大规模刺激计划，包括取消债券收益率控制、缩减巨额债券购买并停止购买其他风险资产，且在任期未过半时已计划出售交易所交易基金[2] - 日本央行在持续通胀背景下从负利率区域逐步加息的做法获得广泛认可[1] - 市场此前对10月加息预期一度高达68%，但在高市早苗胜选后骤降至略高于20%[6] 政治环境变化对货币政策的影响 - 自民党新任领导高市早苗去年曾批评日本央行加息举动为“愚蠢”，给市场留下其若当选首相将暂停加息的印象[1] - 高市早苗的经济顾问本田悦朗表示本月加息为时过早，并称高市希望央行“谨慎”推进加息，但认为12月加息25个基点可以接受[7] - 若日本央行按兵不动，可能被解读为对高市胜选的回应，导致日元进一步走弱，并引发近两个月的政策空窗期[4] 央行独立性与政策沟通 - 上田和夫任期的后半段焦点将不仅是加息幅度，还包括维持央行决策独立性的能力[3] - 上田采用独特的沟通方式，用自身语言而非政策教条传达央行思路，其行动表明旨在沟通而非制造意外，这有助于政策过渡[12][13] - 日本央行与政府为克服通缩而达成的包括2%通胀目标在内的协议目前仍然有效，但高市早苗提及可能修改该协议，预示未来双方关系可能面临调整[8][9] 外部环境与潜在风险 - 高市早苗和上田和夫均需关注美国政策动向，包括美联储观点及特朗普总统立场，特别是若日元进一步走弱的情况[14] - 特朗普多次指责日本为自身利益操纵汇率，美国财长贝森特8月亦罕见评论称日本央行政策落后于曲线[14] - 若高市早苗领导下推行额外支出计划导致收益率急剧上升，日本央行可能需调整债券购买缩减步伐[16]