市场整体状况 - 市场行情变得高度紧张且狭窄 这种状况已持续数月甚至数个季度[1] - 市场在创下历史新高的同时显得 stretched 在政府停摆期间创下四次新高 而财政问题日益凸显[2][3] - 黄金价格正以抛物线形态上涨并创下新高 同时传递出风险与乐观两种截然不同的信号[3] 风险与机遇 - 财政 地缘政治和盈利方面存在更多风险 但盈利方面也存在机会 同时带来下行风险潜力[2] - 需要看到盈利和现金流能够证明当前估值的后续证据 特别是对在主要指数中权重最大的公司群体而言[5] - 金融 工业和部分消费领域的乐观情绪 broadening 对更广泛的宏观经济增长是积极信号[6] 行业盈利展望 - 自7月以来 通信服务 科技和金融三个行业的盈利预期有所上调[4] - 金融业是维持经济运转的引擎 特别是大型银行的乐观情绪 broadening 预示着更广泛的美国经济增长[6] - 对即将到来的财报季持乐观态度 因乐观情绪已 broadening 至工业和一些消费领域[6] 消费与旅游行业 - 截至10月4日当周 银行卡总支出增长超过2% 但航空支出下降约1.5% 住宿支出持平[7] - 达美航空估值具有安全边际 其远期市盈率为8倍 远期现金流倍数为10倍[8][9] - 夏季出现的供需错配需求空档似乎已成为过去[9]