全球铜市场供需平衡 - 国际铜研究小组最新报告显示，全球铜市场将从2025年的178,000吨供应过剩转为150,000吨供应短缺 [1] - 供应紧张主因是铜精矿供应不足限制了精炼铜产量，且矿山产量增长难以抵消主要生产国的生产中断 [1][2] - 来自亚洲和能源转型领域的需求增长保持强劲，进一步收紧市场 [2] 供应端挑战与中断 - 2026年矿山产量预计增长23%，但蒙古和俄罗斯的新增产能无法完全弥补智利、印尼和刚果民主共和国等主要生产国的中断 [2] - 主要矿山如Kamoa-Kakula、El Teniente和Grasberg的供应中断，加上矿山扩建延迟，可能导致2026年供应预测减少数十万吨 [4][5] - 格拉斯伯格矿场的悲剧导致自由港麦克莫兰公司股价单日暴跌超过15% [5] 价格驱动因素与预测 - 供应限制和美元走软推动铜价逐步走高，与黄金和白银的火热行情形成对比 [3] - 摩根斯坦利预计2026年铜价平均为每磅483美元，与当前水平基本持平，但远高于年内迄今的平均水平 [5] - 美元疲软和主要矿山的供应中断共同支撑了更高的价格 [4] 行业投资与长期挑战 - 勘探预算处于数十年低点，项目审批延迟延长了项目时间线，有前景的新铜矿稀少 [6] - 国际能源署警告，若无新发现，年度铜产量可能降至2,000万吨以下，而需求预计将接近3,300万吨 [6] - 大型合并如英美资源集团与泰克资源530亿美元的合并，其到2030年新增175,000吨产量可能是个例，新合并的矿企并不保证会提高产量 [7] 公司动态与市场反应 - 摩根斯坦利将南方铜业公司评级上调至均配，目标价定为2026年中每股132美元，理由是其在铜领域的敞口和股息上行潜力 [5] - 南方铜业公司股价在盘前交易中上涨217%至13540美元，自由港麦克莫兰公司股价上涨313% [8]