价格表现与历史突破 - 现货白银于10月9日首次突破50美元/盎司，随后快速突破51美元/盎司，日内最高触及51.22美元/盎司，涨幅达4.8% [1][2] - 沪银夜盘开盘大涨超2%，最高触及11485元/吨，上期所白银期货最高触及11490元/吨，均创下历史新高 [1][2] - 今年以来现货白银累计涨幅达到75%，表现超越黄金的54%年内累计涨幅 [1][5] 驱动因素分析 - 白银兼具贵金属和工业金属的特性是推动其价格飙升的主要动力 [1] - 全球白银供应已连续第五年出现缺口，库存不断下降，基本面供需紧张 [2] - 光伏、新能源汽车、半导体等行业对白银的消耗量持续增加，工业需求强劲 [2][3] - 降息预期的持续落地，推动美元与美债利率走弱，利好金银价格 [6] 市场资金流向 - 实物支持的白银交易所交易基金(ETF)出现资金流入激增的情况 [3] - 截至9月底，伦敦金库共有24581吨白银，比8月份下降0.3%，价值365亿美元 [3] - 瑞银预计白银ETF持仓量将从目前的约8.22亿盎司攀升至之前的高点10.21亿盎司 [5] 金银比价信号 - 金银比下降代表白银表现优于黄金，9月金银比一度突破85后快速回落至81 [5] - 瑞银预计金银比率将从80倍以上降至76倍，反映出对白银投资需求强度的重新评估 [5] - 历史上金银比跌破80往往意味着白银进入相对强势周期，当前趋势与2010-2011年有相似之处 [5] 行业观点与展望 - 贵金属牛市已从黄金蔓延到白银、铂金和钯金，甚至铜 [2] - 白银价格相对于黄金仍具有吸引力，价格回调被视为增加敞口的机会 [5] - 短期预计贵金属价格将保持偏强，但市场波动预计同步放大 [6]