文章核心观点 - 中国人民银行于2025年6月宣布重启自贸离岸债业务，作为推动金融高水平开放的八项举措之一 [1] - 商业银行应把握政策机遇，通过规范化、专业化服务支持“走出去”企业及“一带一路”优质企业，服务国家对外开放大局 [1] - 自贸离岸债兼具离岸和在岸双重属性，是上海自贸区金融服务领域的重要创新 [2][4][5] 自贸离岸债发展历程 - 首笔自贸离岸债于2016年由上海市地方政府发行，规模为30亿元 [3] - 2019年监管框架明确，要求发行人需获得国家发展改革委外债备案登记 [3] - 2023年业务爆发式增长，全年共发行121笔，总规模达823.54亿元 [3] - 截至2025年6月，存量余额为1186.4亿元，存量债券176只 [3] 自贸离岸债的双重属性 - 具备离岸债券属性：发行遵循国际通行的S条例或144A规则，需向国家发展改革委办理外债审核登记，主要上市地点为MOX或新加坡交易所，适用境外法律 [4] - 具备在岸债券属性：债券登记和主托管在境内，通过境内金融基础设施进行清算结算 [5] 存量自贸离岸债的发行特征 - 发行主体以各地城投企业为主，占比超过70%，所在行业集中于建筑工程和综合投资 [7] - 发行人地域分布以浙江、江苏和山东占比最高 [7] - 发行期限以3年期为主，币种以人民币为主，发行方式包括直接发行、担保发行和备用信用证担保发行等 [7] 自贸离岸债重启对商业银行的机遇 - 发债客户将更加多元和优质，聚焦国内大型“走出去”跨国企业及“一带一路”优质企业，人民币利率优势有利于吸引境外企业 [8] - 资金来源将遵循“两头在外”原则，拓宽至境外机构资金，吸引养老资金、保险资金等中长期资金入场 [8] - 配套政策体系持续优化，包括FT账户功能升级、资金流动更自由便利、跨境收付线上化等，提升资金调度和业务办理效率 [9][10] 商业银行参与业务的潜在形式 - 开展债券投资业务，通过自贸区分账核算单元或海外分行直接参与投资以获取利息收入 [18] - 探索承销业务，待政策明确后推动承销、托管、清算等一揽子业务落地以获取手续费收入 [18] - 提供担保增信服务，优化跨境担保业务流程，形成标准化综合服务方案以获取担保费收入 [18] 商业银行的业务优化建议 - 优化FTE、FTN等账户体系，简化开户手续和资金划转要求 [19] - 强化自贸区机构能力建设，可设立服务特色支行并探索“一家做全国”的跨行合作模式 [19] - 加强发债主体审核和资金流向管控，确保符合外债管理规定并通过专用账户进行资金监控 [20][21] - 按要求及时向央行和外汇局报送各类业务数据信息 [22]